글로벌 기준금리 동조화가 스타트업 투자에 미치는 영향

과거 어느 시대보다도 창의력과 혁신이 중요시되는 지금, 스타트업은 전 세계 경제의 신성장 동력으로 부상하고 있다. 그러나 스타트업 생태계가 전통적인 대기업이나 제조업보다 훨씬 더 민감하게 반응하는 변수는 바로 금리다. 더 구체적으로 말하자면, 오늘날 투자 환경을 결정짓는 요인 중 하나는 글로벌 기준금리 동조화다. 미국 연준(Fed)을 필두로 세계 주요국 중앙은행들이 연쇄적으로 금리를 인상하거나 동결하면서, 그 움직임은 전 세계 자금 흐름을 일관되게 움직이도록 만든다. 문제는 이처럼 동조화된 금리 기조가 스타트업 같은 고위험·고수익 투자처에 상당한 압박을 가한다는 점이다. 특히 자금 유동성 감소, 투자 위축, 밸류에이션 하락, 기술 창업 위기 등의 문제들이 동반되며, 초기 창업 시장에 위기가 감지되고 있다.

글로벌 기준금리 동조화는 왜 스타트업을 먼저 때리는가?

스타트업은 본질적으로 수익을 지금 당장 창출하는 구조보다는, 미래에 가능성을 보고 투자를 유치하는 구조다. 반면, 글로벌 기준금리 동조화는 전 세계 자본이 위험 회피 성향을 갖도록 유도한다. 예를 들어, 미국이 기준금리를 인상하고 그에 따라 한국, 유럽, 호주 등의 국가들도 동조화된 움직임을 보이면, 글로벌 투자자들은 채권 같은 안정적 자산으로 자금을 이동시킨다. 이때 타격을 받는 것이 바로 위험 자산인 스타트업 투자다.

대표적으로 2022~2023년 미국의 급격한 금리 인상기에는 실리콘밸리를 중심으로 벤처캐피털(VC) 자금 유치가 급감했다. 같은 기간 한국 스타트업의 투자금도 2021년 대비 약 40% 이상 감소했다. 이는 한국은행이 미국과의 금리 차를 줄이기 위해 기준금리를 연달아 인상한 결과, VC들이 고정 수익이 보장된 자산으로 눈을 돌린 데에서 기인한다. 글로벌 기준금리 동조화가 투자 유동성 자체를 잠식시킨 셈이다.

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밸류에이션 거품 붕괴와 글로벌 동조화의 교차점

스타트업 투자는 기업가치 평가를 기반으로 이뤄진다. 하지만 글로벌 기준금리 동조화가 진행되면, 미래 현금 흐름의 현재가치가 하락하게 된다. 이는 결국 성장성이 아무리 높은 기업이라도 기존보다 낮은 평가를 받을 수밖에 없는 구조를 만든다. 특히 기술 중심 스타트업이나 SaaS(서비스형 소프트웨어) 분야는 이 영향이 더 크다.

예를 들어, 2021년 3억 원의 투자를 받았던 한 한국의 바이오 스타트업은, 2023년 후속투자 유치에서 1/2 수준의 밸류에이션 하락을 겪었다. 당시 국내외 모두 금리 인상 기조가 동조화되면서 벤처 투자자들이 기업의 성장 가능성보다 현금 유동성 확보에 집중한 결과였다. 이처럼 글로벌 기준금리 동조화로, 밸류에이션 산정의 기준도 보수적으로 변하며, 이는 전체 스타트업 생태계의 투자 심리를 냉각시키는 원인이 된다.

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해외 투자 철수와 스타트업의 생존 전략

글로벌 기준금리 동조화의 또 다른 파급력은 국경을 넘는 자본의 회귀 현상이다. 미국이 금리를 올리면, 미국 내 투자 수익률이 높아져 자금이 미국으로 빨려 들어가듯이, 글로벌 자본은 ‘모국 회귀’를 택한다. 이는 신흥국이나 중소규모 국가 스타트업에 타격을 주는 구조다.

예를 들어, 싱가포르나 인도네시아에 진출했던 미국계 VC들은 미국 금리 인상 이후 동남아 투자를 중단하거나 축소했다. 한국의 경우에도, 해외 투자자들의 철수가 늘면서 해외 투자 비중이 높은 유니콘 스타트업들이 대규모 인력 감축과 서비스 축소를 단행했다. ‘2023년 글로벌 투자 위축’ 보고서에 따르면, 국내 스타트업의 약 60%가 해외 투자 유치 실패로 인해 사업 축소 또는 지연을 경험했다고 밝히고 있다. 이는 글로벌 기준금리 동조화가 자금 이동 경로까지 실질적으로 바꿔놓는 구조적 현상임을 시사한다.

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스타트업이 마주한 고용 한파와 지역경제 악순환

스타트업 투자 위축은 단순히 ‘기업 하나의 실패’에 그치지 않는다. 창업 기업은 종종 젊은 고용 창출의 원천이며, 지역경제의 활성화 주체이기도 하다. 그러나 글로벌 기준금리 동조화로 인해 유동성이 축소되면, 스타트업은 인건비를 줄이기 위해 구조조정을 단행하게 되고, 이는 고용 시장의 불안을 가중시킨다.

예를 들어, 경기 성남시 판교에 위치한 다수의 IT 스타트업들은 2023년 중순부터 신입 개발자 채용을 전면 중단했다. 이 배경에는 글로벌 기준금리 동조화에 따른 벤처 투자 급감이 자리하고 있다. 투자 없이 성장할 수 없는 기업은 ‘사람’부터 줄일 수밖에 없다. 그 결과, 취업준비생은 스타트업을 기피하고, 고급 인력은 대기업으로 몰리며, 지역 창업 생태계가 말라버리는 현상이 발생한다.

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기준금리 숫자에 담긴 혁신의 사운드

스타트업은 단순히 기업이 아니라, 미래 사회의 문제 해결을 꿈꾸는 엔진이다. 하지만 이 엔진이 제대로 작동하려면 충분한 연료, 즉 투자 자금이 지속적으로 공급되어야 한다. 글로벌 기준금리 동조화는 이 연료 공급의 파이프라인을 틀어막는 역할을 한다. 각국 중앙은행들이 물가 안정을 목표로 금리를 높이는 상황에서, 그 영향이 고스란히 스타트업의 생존과 성장에 직격탄으로 작용하고 있다.

무엇보다 일반 국민도 이 문제를 단지 창업자나 투자자의 일이 아닌 우리 사회 전체의 혁신 시스템에 대한 도전으로 인식할 필요가 있다. 지금도 기준금리가 0.25% 올랐다는 뉴스 한 줄이, 누군가의 꿈을 꺾고, 어떤 지역의 일자리를 줄이고 있을 수 있다. 따라서 정책 당국과 투자자, 그리고 시민 모두가 글로벌 기준금리 동조화와 스타트업 생태계 간의 연결고리를 인식하고, 균형 잡힌 대응책 마련에 관심을 가져야 할 시점이다.